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发表时间:2020年05月25日 11:25:25内容来源:北京快3遗漏数据统计

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原标题:国金证券:把握行业景气变化 灵活应对震荡行情

一季度A股企业盈利普遍承压,外需持续疲弱对我国外贸企业造成的压力不容小觑,短期A股市场或仍维持震荡格局。从中长期来看,我国疫情控制具备优势,流动性或较长时间保持相对宽松的状态,随着调控政策进一步落实,经济增长动力将逐步恢复,企业盈利也将得到改善,A股中长期向上逻辑未变。  震荡市场环境中,建议关注灵活型基金,尤其是擅长把握行业景气变化、能够灵活出击的产品。行业方面,以新、老基建为主的基础设施建设以及医药生物、农林牧渔、食品饮料等具备必须消费品属性的领域,拥有较强配置价值;同时,与内需刺激政策相关的可选消费行业亦值得投资者关注。本期选出风格审慎的消费主题基金嘉实新消费,医药主题基金上投摩根医疗健康,建材、建筑、重卡等板块配置比例较多的偏基建类基金融通行业景气,以及成长风格的基金鹏华新兴产业进行分析,供投资者参考。  嘉实新消费  嘉实新消费股票型证券投资基金(简称“嘉实新消费”)成立于2015年3月23日,产品投资于消费行业相关的股票占非现金资产的比例不低于80%,在严格控制投资风险的条件下,优选消费行业股票,力争获得超越业绩比较基准的投资回报。  产品特征  业绩领先,回撤控制较好:嘉实新消费历史净值增长稳健,截至5月20日,产品近一年、近两年以及近三年的业绩回报,分别为31.6%、20.83%和64.33%,明显跑赢同期沪深300指数。近一年,最大回撤为14.51%,标准差为20.88%,风险控制效果较好。基金经理谭丽2017年4月接手基金以来,任职总回报为72.54%,任职期间年化回报为19.15%,在同期同类基金中排名靠前。  深度价值投资,风险观较为审慎:基金经理谭丽是典型的价值投资风格,对估值有比较高的要求,注重PB和ROE指标,坚信一个企业只有ROIC大于资金成本的时候它的成长才有价值。此外,其风险观较审慎,在今年一季报中谭丽表示,由于优秀的质地以及受疫情影响有限,必选消费品领域估值已经较高,需慎重选择、精挑细选,并对短期过度受追捧而高估的个股进行减仓,对于短期受到疫情影响较大、被市场遗弃的个股,加强研究,逐渐买入。  行业分散,个股集中:基金的配置中包含食品饮料、家电、汽车、医药等行业,行业配置相对均衡,同时搭配部分泛消费领域,如传媒、电子等,通过行业分散以减少同一行业持仓比较集中的风险。谭丽的持仓风格为行业分散但个股集中,目的是靠对持有标的深入了解减少犯错,同时较长期持有优质个股,把握投资回报。  上投摩根医疗健康  上投摩根医疗健康股票型证券投资基金(简称“上投摩根医疗健康”)成立于2015年10月21日,基金通过积极主动的管理和严格的风险控制,重点投资于健康产业相关的优质上市公司,力争为投资人实现基金资产的长期稳健增值。  产品特征  过往业绩优异,追求高风险收益比:上投摩根医疗健康成立以来累计收益率为94.4%,其近一年、近两年以及近三年的累计收益分别为84.54%,83.84%和136.72%,均处同期同类型基金前3%的分位水平内。基金经理方钰涵2019年8月起任职,任职以来总回报达到60.4%,基金净值迅速积累,业绩优异。  选股严苛,集中持有细分领域龙头:在投资方法上,基金经理方钰涵注重医药行业的细分,倾向于选择具备足够宽和远的细分赛道,更重要的是,由于每个细分赛道的竞争要素不同,也更有利于选到具备投资价值的龙头。一季度在新冠疫情全球传播的背景下,基金配置中更加集中持有细分领域的龙头公司,并把研究精力聚焦于能够在创新领域有所建树的优质企业。  挖掘低估资产,长期持股:基金经理方钰涵追求低风险高收益投资,通过深挖产业,寻找市场上错误定价的公司并在低谷时重仓买入,同时不做波段操作,换手率较低,其看待行业和选择公司的眼光较长远,更看重未来三至五年发展预期较好的企业,包括医疗设备耗材行业,以及原料药、创新药、创新器械等长期高景气度的领域都是基金经理重点关注的方向。  融通行业景气  融通行业景气证券投资基金(简称“融通行业景气”)成立于2004年4月29日,基金通过把握行业发展趋势、行业景气程度以及市场运行趋势,挖掘新老基建机会,同时配置中搭配消费和成长,为持有人获取长期稳定的投资收益。  产品特征  业绩回报可观,权益仓位较高:融通行业景气截至5月20日,成立以来已取得578.33%的收益。近一年、近两年、近三年的收益率分别为62.85%、69.88%、108.08%,均位列同期同类基金排名前10%分位水平以内,近一年最大回撤为16.65%。基金大幅跑赢业绩比较基准和沪深300指数。基金经理邹曦2012年7月接管融通行业景气,任职以来总回报为191.86%,年化回报为14.54%,基金中股票仓位较高。  投资风格较积极,看重产业趋势:基金经理邹曦在管理基金的过往中对周期行业比较偏好,他看重产业趋势投资,注重体制变革、经济结构的变化、产业组织结构变化等带来的产业趋势,从而希望领先市场发现行业及个股的投资机会。其投资风格偏积极,但也强调敬畏市场,组合行业配置相对分散但个股十分集中。  偏好周期股配置,老基建关注度提升:从最新披露的基金一季报来看,基金对老基建领域的关注度在提升。邹曦2018年开始就重仓水泥、重卡,今年一季度组合里依然以周期板块工程机械、重卡、水泥、消费建材行业为主,从而把握稳增长背景下新老基建的机会,同时配置中搭配消费和成长,以平滑基金表现,分散单一行业的风险。  鹏华新兴产业  鹏华新兴产业混合型证券投资基金(简称“鹏华新兴产业”)成立于2011年6月15日,产品在适度控制风险并保持良好流动性的前提下,挖掘未来推动经济发展的新兴产业并从中精选优质个股,力求超额收益与长期资本增值。  产品特征  业绩表现出众,长效投资回报可观:鹏华新兴产业基金历史净值增长稳健,截至5月20日,产品近一年、近两年以及近三年的业绩回报分别为69.59%、60.5%和77.46%,明显跑赢同期沪深300指数及自身业绩比较基准。自2011年11月梁浩担任该基金产品的基金经理以来,该基金累计净值增长率为305.99%,年化回报率达17.13%,长效投资回报可观。  坚守成长投资风格,深入挖掘投资标的:在长达11年的投资实战中,梁浩坚守成长投资风格,专注于挖掘优质成长股,通过长期持股分享上市公司的高成长性。在个股选择上,其以自下而上精选个股为主线,通过判断公司未来市值空间、管理层战略的科学性和可实现性、管理层执行力、企业遇到问题时的应对措施以及财报数据跟踪等方式,不断挖掘出具有代表性的成长优质股,从而为组合补充新鲜血液。  秉承绝对收益思路,把握社会发展趋势:梁浩只重仓研究透彻的股票并长期持有,用做绝对收益的思路来做相对收益,赚企业成长、产业发展的钱,从而使得产品在波动和回撤控制上具备明显优势,组合换手率相对较低。在行业配置上,梁浩注重思考产业和社会发展规律,管理期间一直对符合社会发展趋势的医药、消费、TMT有较稳定的持仓。

国金证券:把握行业景气变化 灵活应对震荡行情